中國(guó)保監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》,允許保險(xiǎn)公司投資未上市企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,辦法進(jìn)一步疏通了保險(xiǎn)資金的投資渠道,為保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)和不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)打開(kāi)“閘門(mén)”,這意味著過(guò)千億元的資金分別進(jìn)入這兩個(gè)市場(chǎng)。

　　多渠道意味著多投入,可能帶來(lái)高收益的同時(shí)也會(huì)帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金如何設(shè)立和完善投資預(yù)警機(jī)制,在資本市場(chǎng)中暢游的同時(shí)讓自己更保險(xiǎn)？盡管有諸多限制,但是商業(yè)地產(chǎn)的泡沫并未擠盡,保險(xiǎn)資金入市會(huì)否使當(dāng)前的樓市宏觀調(diào)控打了折扣？

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　　保險(xiǎn)資金“保險(xiǎn)”成難題

　　近年來(lái),我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)迅速增加,保險(xiǎn)資金規(guī)模日益龐大。在安全性第一的前提下,保險(xiǎn)資金的投資渠道狹窄,其保值增值面臨挑戰(zhàn),保險(xiǎn)資金的“保險(xiǎn)”問(wèn)題日益突出。

　　今年1月至7月,保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)依舊處于高速增長(zhǎng)的狀態(tài)。但與高速增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是,保險(xiǎn)資金的運(yùn)作效率不盡如人意。長(zhǎng)江證券股份有限公司分析師劉毅銘說(shuō),保險(xiǎn)資金運(yùn)作效率低下的問(wèn)題由來(lái)已久。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)自身特殊性,保險(xiǎn)資金的安全是首要考慮因素,也是政府部門(mén)監(jiān)管措施出臺(tái)的首要目標(biāo)。因此,過(guò)去的政策法規(guī)對(duì)保險(xiǎn)資金的投資渠道嚴(yán)加規(guī)定,保險(xiǎn)資金的投資渠道很狹窄。

　　新規(guī)“開(kāi)閘”拓寬投資渠道

　　8月5日,中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》。一個(gè)月后,作為實(shí)施細(xì)則的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》出臺(tái)。

　　“新規(guī)的關(guān)注點(diǎn)之一是填補(bǔ)了私募股權(quán)投資的政策空白,這意味著保險(xiǎn)資金以后可以名正言順地投資私募股權(quán)了。”劉毅銘說(shuō)。

　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)資金“開(kāi)閘”成為新規(guī)的另一關(guān)注點(diǎn)�！侗ｋU(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》規(guī)定,保險(xiǎn)資金可以投資基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)不動(dòng)產(chǎn)、非基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)不動(dòng)產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品。

　　暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)杜金岷說(shuō):“新規(guī)拓寬了保險(xiǎn)資金的投資渠道,同時(shí)也利用投資的'高門(mén)檻’'禁止區(qū)’構(gòu)筑了一道安全門(mén)。新規(guī)明確提出'三不準(zhǔn)’:不準(zhǔn)投資開(kāi)發(fā)或者銷(xiāo)售商業(yè)住宅;不準(zhǔn)直接從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)（包括一級(jí)土地開(kāi)發(fā)）;不準(zhǔn)投資設(shè)立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司,或者投資未上市房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán),或者以投資股票方式控股房地產(chǎn)企業(yè),已投資設(shè)立或者已控股房地產(chǎn)企業(yè)的,應(yīng)當(dāng)限期撤銷(xiāo)或者轉(zhuǎn)讓退出�！�

　　需關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)

　　專(zhuān)家認(rèn)為,保險(xiǎn)資金投資渠道的拓寬,長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將有利于保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。但是千億元資金開(kāi)閘,如何保證資金安全,如何避免對(duì)其他行業(yè)帶來(lái)的沖擊,未來(lái)須關(guān)注保險(xiǎn)資金的外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　“按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和保險(xiǎn)資金規(guī)模,將會(huì)有約4500億元資金進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng),2200億元左右資金進(jìn)入股權(quán)市場(chǎng)。”劉毅銘說(shuō)。

　　專(zhuān)家提醒,新投資環(huán)境下的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)需要引起關(guān)注。一是警惕保險(xiǎn)資金投資的外部風(fēng)險(xiǎn),如房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能因此更大程度波及保險(xiǎn)市場(chǎng)。

　　二是警惕內(nèi)部投資管理風(fēng)險(xiǎn),保險(xiǎn)公司的投資預(yù)警機(jī)制仍有待完善。

　　第三是避免形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。“相對(duì)于其他風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是最需要避免的,有關(guān)政策法規(guī)、投資環(huán)境、監(jiān)管措施的不配套不完善,都可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),而這一旦發(fā)生,將會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生影響,且無(wú)法通過(guò)分散投資消除�！倍沤疳赫f(shuō)。

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