近期市場(chǎng)劇烈震蕩，齊魯證券首席策略分析師張治認(rèn)為，出于高通脹水平及由此引發(fā)的政策緊縮預(yù)期，起碼在未來(lái)三個(gè)月應(yīng)該謹(jǐn)慎。張治建議當(dāng)前投資者進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，買入長(zhǎng)期債券。

　　張治指出，短期內(nèi)最大的問題是高通脹。到目前為止，通脹水平還沒有明顯下降，10月份的實(shí)際CPI可能比數(shù)據(jù)更高一些，目前推動(dòng)物價(jià)上漲的理由較復(fù)雜，包括成本和預(yù)期等因素。張治對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,明年通脹應(yīng)維持前高后低，至少在三個(gè)月內(nèi)高通脹依然是制約股市發(fā)展的重要因素。

　　張治認(rèn)為，高通脹必然引發(fā)政策緊縮預(yù)期，短期來(lái)看，市場(chǎng)拆借利率明顯上升，而從去年七八月份開始到現(xiàn)在，每一次拆借率上升都會(huì)使市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，在高通脹情況下，這可能就是政策逐漸緊縮的信號(hào)。“如果未來(lái)兩到三個(gè)月信貸突然收縮，對(duì)市場(chǎng)沖擊會(huì)比較大。這雖然是最壞的情況，但卻也是管理通脹最有效的方式。”張治說(shuō)。

　　齊魯證券認(rèn)為，明年投資支出將重新成為主角，而消費(fèi)則難以保持繼續(xù)高增長(zhǎng)，從長(zhǎng)期來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)尤其是重工前景較好。在消費(fèi)方面，一方面刺激政策難以持續(xù)，前期高消費(fèi)也透支了未來(lái)的增長(zhǎng)潛力，尤其是電視機(jī)和汽車兩個(gè)板塊，齊魯證券認(rèn)為后市可能難有起色。