本周A股因“朝韓危機”的影響出現(xiàn)突然劇震，其實這是行情本身上行乏力需要回調(diào)的一個“引線”而已。從政策面看，后期的政策方向是明確收緊的，對行情來說是一種潛在的壓力而不是動力;從基本面角度看，明年上半年的通脹壓力更大，經(jīng)濟與企業(yè)的利潤增速也開始進入收斂期;從市場面角度看，2940點以上囤積著史上最大天量，在年內(nèi)流動性收縮態(tài)勢下依然是一道過不去的坎。因此，已經(jīng)處于2850點之上的行情本身面臨著退縮整固的要求。
周期性行業(yè)股提供穩(wěn)定基礎(chǔ)
另一方面，金融與地產(chǎn)股已多次出現(xiàn)騷動，從市場角度確認(rèn)了這個最大的權(quán)重板塊已經(jīng)具備了非常充分的安全邊際。地產(chǎn)股在當(dāng)前高壓環(huán)境下出現(xiàn)騷動似乎在告訴我們：雖然房地產(chǎn)調(diào)控是長期的，但中國經(jīng)濟還離不開房地產(chǎn)。此外，保障房建設(shè)已經(jīng)上升為國策，保障房建設(shè)也保障了房地產(chǎn)公司的經(jīng)營穩(wěn)定性，使得10倍PE的房地產(chǎn)股具有安全邊際。雖然目前金融與地產(chǎn)股還不具備展開新升勢的條件，但權(quán)重的作用已經(jīng)對大市具有“托底”的功能。房地產(chǎn)領(lǐng)域的拿地潮再現(xiàn)、政策性保障房的規(guī)模性建設(shè)、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)水利設(shè)施和教育衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施被列入明年財政投入的重點等所牽涉產(chǎn)業(yè)鏈很長，為當(dāng)前低迷待興的周期性行業(yè)股提供了很強的防御性，也是行情整體抗跌待漲的一個重要基礎(chǔ)。
國際板不是A股的絆腳石
歲末年初來臨之際，市場又開始熱議國際板何時推出的問題。其實，這個問題很清晰，推出國際板勢在必行，只是因為人民幣資本項尚未開放，雖然已經(jīng)做好了技術(shù)準(zhǔn)備，但推出的時機還未成熟。因此，關(guān)于國際板還只處在“議”的階段。到目前為止，內(nèi)地投資者對開設(shè)國際板一直持非議態(tài)度，往往聞之色變，認(rèn)為是讓境外企業(yè)到內(nèi)地市場來“圈錢”，會讓A股市場估值中樞下移與國際接軌，實際上這是一種非常狹隘的看法。上市公司，尤其是好的企業(yè)是一種資源，一個市場的開放程度，以及對全球性企業(yè)、國際領(lǐng)先企業(yè)上市資源的占有率決定了這個市場的國際化程度，也決定了這個市場的定價權(quán)，這是其一。其二，如果A股市場具有國際性的定價權(quán)，對整個國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，尤其是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及市場本身的穩(wěn)定將會有事半功倍的效果，假如中國移動、中國電信，以及那么多國內(nèi)門戶網(wǎng)站和電子商務(wù)類公司目前沒有“聚會”在納斯達(dá)克，而是“相會”在A股市場，最起碼在目前經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)時期的A股市場不會因為周期性行業(yè)權(quán)重太大而始終滯漲，更不會表現(xiàn)明顯落后于其他經(jīng)濟背景并不好的市場。其三，如果推出國際板大幅度提高了A股市場的國際化程度，也使A股具有國際定價權(quán)，則A股市場非但不會出現(xiàn)資金分流和資本外流，反而會引來國際資本的不斷流入和長期駐扎。目前A股市場規(guī)模已經(jīng)是全球第四，如果國際板成功推出，使A股市場國際化程度提高之余，市場規(guī)模也能因此“挑戰(zhàn)華爾街”，那就不是A股怎樣與國際接軌的問題，而是其他市場如何與A股接軌的問題，如同現(xiàn)在國際有色金屬交易價格漲跌要看上海金屬交易所交易價格的“臉色”一樣。因此，隨著投資者對國際板戰(zhàn)略意義上認(rèn)識程度的加深，“推出國際板”對行情的干擾將會不斷淡化。
為“年夜飯行情”震蕩蓄勢
目前A股因為市場存在年底資金收縮的影響而一直“憋著”，不過行情正在敞露一個新的動向：由于12月份CPI因為去年基數(shù)翹尾的原因?qū)兴芈�，明�?月份再次走高的CPI數(shù)據(jù)，以及明年年初的信貸數(shù)據(jù)要到2月中旬春節(jié)假期后才能公布。在這種情形下，如果新的緊縮性調(diào)控舉措仍然“看數(shù)據(jù)說話”而被延遲到春節(jié)之后，則行情在元旦后隨著市場資金面的松懈有望形成一輪“小盤股沖刺、周期股補漲”的脈沖行情。反之，即使短期內(nèi)再次加息，行情也能釋放掉一個大包袱，更容易出現(xiàn)一輪上漲。因此，目前行情的整體局勢是：年內(nèi)蓄勢震蕩，元旦后有望出現(xiàn)一輪“年夜飯行情”。不過，投資者在大局上需要注意的是，由于明年3月份的通脹壓力與政策調(diào)控壓力尤其明顯，元旦后可能出現(xiàn)的“年夜飯行情”或是2319點以來的“末段上漲波”。
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