從上周三到本周二，滬深股市連續(xù)下跌了五天，在距離結束全年交易只剩三個交易日的時候，收出了五連陰。滬市綜合指數(shù)的累計最大跌幅是5.99%，深市成分指數(shù)的累計最大跌幅是6.64%，這在今年下半年不算是很大的跌幅。但是如果從點位來看，在一個不算高的位置上還會出現(xiàn)這樣幅度的回落，還是有點觸目驚心的。

　　原因何在?最主要的還是因為政策環(huán)境比較嚴峻。表面而言，這次股市大跌是出現(xiàn)在銀行宣布年內第二次升息以后，但是實際上在這之前行情就已經(jīng)搖搖欲墜了。12月中旬起，隨著11月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，人們已經(jīng)強烈地意識到會有新的調控政策出臺，市場在這個時候就已經(jīng)開始下跌了。只是，這個時候中小板和創(chuàng)業(yè)板還在上漲，個股的活躍度也比較高，因此多數(shù)投資者對于可能到來的調控并不感到特別擔心。甚至，這個時候所出現(xiàn)的成交萎縮的局面，還被解釋為是“年終情結”所至，多數(shù)人沒有重視在這背后所存在的危機。而這個危機，在12月下旬開始，通過中小板與創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)下跌，開始逐步體現(xiàn)出來。這兩個板塊在創(chuàng)新高開始調整，有著復雜的因素，也許本身估值偏高是一個原因，但同時臨近年底，在預期不穩(wěn)的情況下，部分市場資金選擇撤離，落袋為安恐怕也起到了某種作用。不過，在這個時候，有些人又認為這是“市場風格轉換”，在金融、地產(chǎn)股有所異動以后，轉而相信后市會在藍籌股的帶動下上漲。結果，在升息消息公布后，有人試圖進一步展開金融與地產(chǎn)股的行情時，卻意外地遭到了重創(chuàng)，這兩個板塊成為本周一股市由漲轉跌的主要推手。在這背后，是人們對調控的擔憂因為這次升息而進一步加強，再加上此刻還有實現(xiàn)差別準備金率的動態(tài)調整之說，這就使得市場情緒進一步惡化。于是，宏觀面對行情的負面影響便全方位地體現(xiàn)了出來，大家至少在短期內已經(jīng)失去了對未來政策環(huán)境的穩(wěn)定預期，既然看不到調控還將如何進一步進行，那么這個時候就只能是落袋為安了。這也就導致了近日個股全面下跌，行情單邊回落。

　　現(xiàn)在，很多人在研究一個問題：股市還會怎樣下跌，會有六連陰甚至七連陰嗎?坦率說，這種可能還真不能絕對排除。在本周二，滬市綜合指數(shù)補掉了10月份在2747-2755點形成的向上跳空缺口，應該說這在技術上是有點意義的，通常會引發(fā)一波反彈。但實際情況是，盡管盤中也確實有過反彈，但后來還是因為地產(chǎn)股的殺跌而告終結。時下，滬深兩市都是以次低位收盤的，當天股指期貨1101合約的跌幅也比滬深300指數(shù)為大，盡管到收盤時還是升水，但是幅度較前一交易日又有所縮小，且未平倉合約還有所增加。顯然，這表明在期貨市場上的短線操作者對后市并不樂觀。一般而言，超跌反彈總是由短線資金來發(fā)起的，股指期貨更容易成為一個風向標。而現(xiàn)在既然其行情還是如此低迷，那么至少可以說股市是存在慣性下跌的可能。所以，股指再拉一、兩條陰線的話，并非不可能。

　　現(xiàn)在，滬市綜指距離2700點這個整數(shù)關位已經(jīng)很近了，不能指望這里有很強的支撐，換言之也就是跌破的可能不小。不過在這以后，隨著成交量的進一步減少，大盤逐漸有所企穩(wěn)的可能還是存在的。一般來說，在本年度的最后兩個交易日，股指有望不再都是以陰線報收。只是，此刻即便大盤是留下一條較為“光明”的尾巴，也不代表整個行情能夠走好。畢竟，在宏觀形勢沒有得到有效的改善之前，不能對股市抱有太大的希望。