花費(fèi)升級推動食品飲料板塊上漲

　　世界杯期間關(guān)注啤酒行業(yè)股票

　　□本報(bào)記者 劉偉

　　本周大盤在上周大跌后呈現(xiàn)了小幅反彈走勢,滬指全周上漲0.64%,深成指則上漲0.51%。食品飲料板塊表現(xiàn)搶眼,雖然周五呈現(xiàn)了回調(diào)走勢,但承德露露(000848,股吧)等多只個(gè)股全周還是上漲的,而且是持續(xù)第三周上漲。雖然沒有明顯的強(qiáng)勢龍頭股,但板塊中大批個(gè)股走勢在近期都明顯強(qiáng)于大盤。

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　　隨著收入分配制度改革的步伐越來越近,中低收入階層的收入可能會有不小的提升。中低端大眾花費(fèi)的升級將會爆發(fā),這無疑將大大提升日�；ㄙM(fèi)品公司的盈利增加預(yù)期。國信證券最新投資報(bào)告認(rèn)為,中國勞動力供給已到拐點(diǎn),大眾花費(fèi)和農(nóng)村花費(fèi)的升級呈現(xiàn)曙光。金百靈投資分析師秦洪認(rèn)為,投資者可從中期投資角度來發(fā)掘飲食行業(yè)上市公司的投資機(jī)會。

　　日�；ㄙM(fèi)品增加明顯

　　眾所周知,在過去的10余年中,居民收入的增加是明顯低于GDP的增加的,而企業(yè)利潤和政府財(cái)政收入則獲得了大幅提升。不平等的財(cái)富分配和相當(dāng)于城鎮(zhèn)人均收入30%的商品房銷售額,使得中國的內(nèi)需難以快速增加。然而從去年以來,政府方面提出了“進(jìn)步勞動報(bào)酬在初次分配中的比重”、“建立工資集體協(xié)商制度”等口號,而民間也呈現(xiàn)一系列由此而導(dǎo)致的社會事件,各地都相繼進(jìn)步了最低勞動工資。

　　低收入階層的收入預(yù)期漸趨樂觀,尤其是最低工資的持續(xù)提升,這有利于推動日常花費(fèi)品的盈利增加預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,均價(jià)較低、日常花費(fèi)品特征較強(qiáng)的子行業(yè),比如啤酒、調(diào)味發(fā)酵品和黃酒上半年仍然保持正的收益率,乳品持平,肉制品僅下跌了2.14%;但是產(chǎn)品偏中高端的白酒和葡萄酒行業(yè)則浮現(xiàn)出較大跌幅,上半年分辨下跌了17.1%和10.29%,這也反應(yīng)出目前在食品飲料板塊呈現(xiàn)了新的變更。

　　券商看好行業(yè)新機(jī)會

　　在昨天剛剛發(fā)布的食品飲料投資報(bào)告中,國信證券建議投資者尋覓飲食行業(yè)的投資年輪。他們認(rèn)為,截至2009年,中國新進(jìn)入勞動年紀(jì)的人口與即將退出的人口,已經(jīng)達(dá)到平衡,未來向下趨勢明顯。而大學(xué)招生人數(shù)的快速增加,使得未來15年中國新增的中低端勞動力將會降落70%。勞動所得在社會分配中的份額將有明顯提升,中低端大眾花費(fèi)的升級將會爆發(fā)。

　　未來15年,60歲以上人口所占比例將從14%提升到25%以上,加上社保系統(tǒng)的改良,老年人保健食品需求將會有明顯增加。近幾年呈現(xiàn)的結(jié)婚潮,加上房價(jià)上漲將會受到政府調(diào)控的預(yù)期,會使得嬰幼兒食品進(jìn)入下一個(gè)周期性高峰。目前行業(yè)平均動態(tài)市盈率大約處于20倍-25倍左右,這和2009年初的預(yù)期動態(tài)市盈率差不多。他們認(rèn)為大市值子行業(yè)的事跡和估值彈性會趨于穩(wěn)固,而小市值、高空間行業(yè)應(yīng)當(dāng)享受估值溢價(jià)。

　　三大行業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注

　　秦洪認(rèn)為,食品飲料板塊未來的發(fā)展空間雖然樂觀,但內(nèi)部可能會呈現(xiàn)分化,部分細(xì)分產(chǎn)業(yè)有望領(lǐng)漲全部食品飲料板塊。與此同時(shí),城市化過程等因素,也將使得內(nèi)需潛能進(jìn)一步釋放,從而使得食品飲料板塊的行業(yè)增量空間依然積極樂觀。不過,細(xì)分行業(yè)的發(fā)展可能是不均衡的,有三類細(xì)分行業(yè)可能會呈現(xiàn)領(lǐng)漲的態(tài)勢。

　　一是日�；ㄙM(fèi)品,包含中低端白酒、啤酒、乳制品等產(chǎn)品。這與花費(fèi)升級的大趨勢似乎有點(diǎn)抵觸,但由于目前收入結(jié)構(gòu)有可能會呈現(xiàn)新的變更,即中低收入階層在收入結(jié)構(gòu)改良的積極預(yù)期下有望呈現(xiàn)收入增速提升的樂觀預(yù)期,故中低端白酒、啤酒等個(gè)股或?qū)⒊尸F(xiàn)事跡提速的態(tài)勢,這可能也是今年以來此類個(gè)股的調(diào)劑力度反而小于中高端產(chǎn)品的原因。

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