2010年的上半年，三網(wǎng)融合的工作如火如荼的時候，作為亞洲最大的機頂盒制作商的同洲電子（002052）經(jīng)營事跡卻是一幅秋雨飄零。

按照7月31日頒布的半年報，同洲電子每股收益僅為-0.11元，而之前有分析師預(yù)測今年收益為0.53元。糟糕的事跡、宏大的落差，不但使得市場人士對公司的預(yù)期急轉(zhuǎn)直下，同時也導(dǎo)致了包含華夏基金在內(nèi)的各家機構(gòu)紛紛跑路。

事跡欠佳 現(xiàn)金流缺乏

同洲電子在半年報中稱，事跡下滑的原因一方面是由于科研費用和人員擴充導(dǎo)致了公司的期間費用大增；而另一方面是由于行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致原材料和用工成本急劇上升。

然而對于生產(chǎn)成本激增的問題，記者采訪了同在深圳的另一家電子行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)順絡(luò)電子，該公司董事會秘書徐佳對于同洲電子的說明并不認(rèn)同，在他看來：“雖然基礎(chǔ)材料等成本確實有所上漲，但其對生產(chǎn)企業(yè)而言的利潤影響并不會那么明顯�！毙旒迅嬖V記者，在同樣的生產(chǎn)環(huán)境之下，順絡(luò)電子在上半年依然實現(xiàn)了5262.8 萬元的凈利潤。

那么，為什么同洲電子的利潤會呈現(xiàn)虧損呢？記者就這一疑問接洽了同洲電子董秘孫莉莉，然而其拒絕接收記者采訪。

事實上，記者在采訪中還注意到，同洲電子除了在經(jīng)營利潤之外，公司目前還面臨著宏大的現(xiàn)金流壓力。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率并未明顯改良，高達12億元的應(yīng)收賬款給公司帶來宏大的資金壓力；另一方面，由于產(chǎn)業(yè)鏈上游供貨壓力，元件存貨量大幅增加，存貨周轉(zhuǎn)率處于歷史較低程度。

遠景堪憂 預(yù)期下調(diào)

同洲電子糟糕的經(jīng)營事跡也導(dǎo)致了機構(gòu)分析師觀點急轉(zhuǎn)直下。

早在1月14日的時候，東海投資TMT小組分析師李軍政曾發(fā)布研究報告，表現(xiàn)出他對同洲電子的看好，給出了2010年每股收益0.53元的高預(yù)期。

然而，僅僅過了半年之后，各家分析師的態(tài)度就急轉(zhuǎn)直下。

4月22日，中信證券電子行業(yè)首席分析師梁駿下調(diào)對同洲電子的預(yù)期為每股收益0.10元；5月19日，國泰君安研究所常務(wù)副所長譚曉雨對同洲電子的預(yù)期降為中性。

與此同時，中信證券連發(fā)研究報告稱，全球電子行業(yè)的下行拐點已經(jīng)到來，這一觀點對于同洲電子無異于雪上加霜。

大幅低于市場預(yù)期的公司盈利，黯淡的產(chǎn)業(yè)遠景，使得各家券商分析師紛紛下調(diào)對同洲電子的預(yù)期。8月5日，在看到同洲電子發(fā)布的半年報之后，華泰證券已將該公司的推薦評級降至張望，并預(yù)期公司全年凈虧損可能達到1000萬，每股收益降落至-0.3元。

機構(gòu)出逃 股票散戶化

遠低于預(yù)期的事跡，導(dǎo)致了機構(gòu)股東的大批出逃，短短三個月的時間，機構(gòu)減持總數(shù)已經(jīng)高達2571萬股。

其中，持股的基金數(shù)量已經(jīng)從一季度的7家降落到4家，減持量共計2287萬股。曾以持股1423萬股高居流通股東排名第一的華夏優(yōu)勢基金，到二季度手中所持股已經(jīng)82萬股，而另一只華夏紅利，減持也達到381.65萬股。相比較兩只減持的基金，同屬華夏系基金的華夏復(fù)興和華夏藍籌，早已是雙雙消散在前十大股東名單當(dāng)中。

此外，在一季度唯一一直入股的QFII海通—中行—富通銀行也已經(jīng)將其持有的176.88萬股全數(shù)拋出，退出了同洲電子。

機構(gòu)的大批出逃，直接帶動公司股價的下跌。在全部二季度，同洲電子的股價已經(jīng)從16.1元/股一路下跌至12.2元/股，跌幅達到24%。

汕頭大學(xué)商學(xué)院副教授吉云在分析同洲電子市場表現(xiàn)時認(rèn)為：“機構(gòu)的出逃，表明他們不看好后市，未來下半年的事跡才決定了現(xiàn)在的股價。”