每經(jīng)評論員葉檀

中國經(jīng)濟增速在降落，但這是回歸常態(tài)的成果，是健康、正常的，任何經(jīng)濟體都不能永遠在刺激下生存。目前的一系列數(shù)據(jù)顯示，國內外經(jīng)濟增優(yōu)點于緩慢復蘇狀態(tài)，環(huán)比降落，同比并未降落。

現(xiàn)在面臨的問題是，投資增速降落導致GDP降落。7月1日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的6月份PMI指數(shù)降落為52.1%，比上月回落1.8個百分點，兩個月持續(xù)回落；而匯豐銀行PMI較上月大幅下行2.3個百分點至50.4%，持續(xù)第3個月放緩，達到14個月內低點。兩組數(shù)據(jù)顯示，無論是范圍以上企業(yè)，還是民營中小企業(yè)，活力不足，所以經(jīng)濟增速開端降落。

由于固定資產(chǎn)約占GDP的三分之二，投資增速放緩讓人擔心GDP增速是否會大幅降落。對于房地產(chǎn)貸款與處所投融資平臺的監(jiān)管，會造成投資率的降落，投資率的降落必須通過成果與效率的提升來補充，而不是增加投資率。

只要不大幅下挫，中國經(jīng)濟就不會呈現(xiàn)失速的情況。野村證券的房地產(chǎn)分析報告稱，如果中國平均房價下跌20%，房價也只是回到去年中期程度，這表現(xiàn)僅僅去年下半年和今年上半年期間發(fā)放的貸款 （約1.5萬億元國民幣）存在風險，這些貸款僅占2010年一季度銀行貸款總額的很小一部分。并且，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資并不低。上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元，同比增加38.1%，其中，商品住宅投資13692億元，同比增加34.4%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為69.3%。

事實上，中國的商品房價雖然環(huán)比降落，但同比依然處于高位。6月份，70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.4%，漲幅比5月份縮小1個百分點，環(huán)比降落0.1%，為2009年2月來首次環(huán)比呈現(xiàn)下滑。值得關注的是，房價同比大幅上升，而去年6月中國房價已經(jīng)進入大幅上漲通道。

歐美經(jīng)濟壓縮與出口戰(zhàn)略會讓中國出口進入降落通道，但6月的順差仍保持在高位。6月進口較上年同期增幅從5月的48.3%下滑到34.1%，出口同比增加43.9%，5月為48.5%，不過6月出口額環(huán)比5月僅微幅增加，從1360億美元增加至1373億美元。中國出口訂單沒有明顯降落，今年不會呈現(xiàn)重挫。摩根士丹利首席經(jīng)濟學家羅奇認為，今年下半年，中國面臨著外部需求的“明顯放緩”，加上中國自身因為4月份以來的政策調控而帶來的房地產(chǎn)降溫，均預示著中國經(jīng)濟到今年年底的增加可能降至8%~9%區(qū)間。但9%的增速對于中國而言，是經(jīng)濟能夠保持安穩(wěn)的增速。

調控放松的預期促使一線城市房地產(chǎn)回暖，而歐元的安穩(wěn)讓波羅的海干散貨運價指數(shù)持續(xù)上漲，8個交易日漲幅接近10%，國內農產(chǎn)品、建筑價格上漲，通脹預期上升。直到現(xiàn)在為止，大眾都在擔心投資與出口主導中國經(jīng)濟，房地產(chǎn)綁架中國經(jīng)濟，但投資稍有回落，房價稍有回落，就有請求重新刺激的呼聲，無異于自打耳光。

當然，為了保持經(jīng)濟的安穩(wěn)增加，如果三季度中國出口與投資急速下挫至可以蒙受的范疇，比如投資額環(huán)比下跌50%以上，再現(xiàn)4月份的貿易逆差，政府有必要略微放緩結構調劑，以保持就業(yè)與民生，避免處所債務爆發(fā)，但這絕不意味著中國宏觀調控政策應當呈現(xiàn)180度的大轉變。如果說2009年中國經(jīng)濟政策的轉變是為了應對金融危機，2010年呈現(xiàn)再次呈現(xiàn)大轉折，將使決策失去公信力與科學性。

一些國外投行對于中國擠除泡沫的成績贊美有加。如高盛團體全球首席經(jīng)濟學家吉姆·奧尼爾在接收中國媒體采訪時表現(xiàn)，中國房地產(chǎn)市場有產(chǎn)生泡沫的風險，但這個風險已經(jīng)下降了，因為中國政府正慎重地采用措施下降房價。樓市泡沫的風險已經(jīng)被除去，中國政府做得非常非常出色。而一些國際經(jīng)濟學界的人士大力警告二次探底的風險。

對過火的贊美與過度的悲觀要保持足夠的警惕，當歐美履行平衡的財政政策，而新興經(jīng)濟體廣泛加息時，中國放松調控政策，將再次為全球經(jīng)濟擔負舉重之責，舉重之后是對匯率與出口更多的責難。