新浪科技訊 北京時間8月10日晚間消息，摩根士丹利周二在一份研究報告中稱，近期呈現的一些國內航線代理傭金下調只是暫時的，即使航空公司持續(xù)下調代理傭金，攜程網也將博得更多市場份額。摩根士丹利同時將攜程網股票評級為“增持”。

    以下為報告內容：

　　事跡超預期：營收為國民幣6.95億元，同比增加16%，較我們的預期高5%。每股美國存托股攤薄收益國民幣1.55元(約合0.23美元)，同比增加37%，較我們的預期高17%。

　　積極因素：1)酒店預訂業(yè)務的營收為國民幣3.16億元(約合4700萬美元)，同比增加42%，重要得益于酒店預訂量同比增加34%。2)機票預訂業(yè)務營收為國民幣3.07億元(約合4500萬美元)，同比增加42%，重要得益于機票銷售額上漲22%，以及傭金上漲17%。3)度假產品營收為國民幣6700萬元(約合1000萬美元)，同比增加88%，重要得益于休閑旅游需求提升比上季度增加7%。企業(yè)旅游業(yè)務營收為國民幣3400萬元(約合500萬美元)，同比增加83%，重要得益于商業(yè)運動的企業(yè)旅游需求增加。

　　消極因素：攜程網預計2010年第三季度營收同比將增加35%至40%，而今年上半年的漲幅為46%。但自2007年以來的14個季度，攜程網的實際營收較預期的高位平均高出10%。

　　受益于代理傭金下調：

　　1)近期呈現的一些國內航線代理傭金下調可能是暫時的，因為航空公司通常在旺季下調代理傭金，而淡季時則進步代理傭金以刺激代理機構。

　　2)國內航空公司約90%的營收來自代理機構，代理傭金下調同時也將影響航空公司自身的營收。

　　3)如果航空公司持續(xù)下調代理傭金，攜程網將博得更多市場份額，因為小型競爭對手受影響更大。在過去的4年中，攜程網的票務市場份額增加了2倍，現為9%。

　　4)在未來的5年至10年內，攜程網打算博得中國旅游服務市場約20%的份額。盡管主導著在線旅游市場，但目前攜程的用戶數量僅占中國網民的2%至3%。(李明)