管理層

　　6月25日,中國證監(jiān)會相干負責人表現,目前管理層對新股發(fā)行制度改革下一階段的改革思路與措施仍在研究過程中,至于何時正式啟動還沒有時間表。

　　6月25日至26日在上海浦東舉辦的"2010年陸家嘴論壇"上,證監(jiān)會主席尚福林表現,"要持續(xù)深化新股發(fā)行體制改革,保持統(tǒng)一計劃、分步實行、逐步完善原則,研究推出新股發(fā)行體制改革的后續(xù)措施,加強對詢價、定價過程的監(jiān)督,真正形成既有利于保護投資者,特別是中小投資者合法權益,又有利于進步融資效率,支撐企業(yè)發(fā)展的體制機制。"

　　獻計獻策

　　●燕京華僑大學校長華生

　　應從三慷慨向入手改革:第一個方向是發(fā)行審批制度;第二個方向是再融資制度;第三個方向是退市機制。

　　●北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐

　　在其他制度沒有完整市場化時,不應完整放開定價。尤其是現在新股發(fā)行的審批環(huán)節(jié)還很嚴格,這時只把發(fā)行價格完整放開,帶來了很多問題。既然審批要管, 對放開價格帶來的不合理現象,包含高市盈率、高發(fā)行價、大幅超募,及新股上市首日暴炒等不正�，F象,就也應當管。這才是對市場負責,對寬大中小投資者負責。

　　●中國國民大學商法研究所所長劉俊海教授

　　在公司公開發(fā)行上市前引進大眾,投資者的監(jiān)督機制,是進步一級市場公信力的一個要害措施,避免公司'帶病'上市。舉報是投資者知情權和監(jiān)督權的體現,監(jiān)管機構在接到舉報及媒體批評性報道時,也應進步警惕,特別是對投資者存疑的環(huán)節(jié),可責令申請發(fā)行人供給更多證據來支撐其上市懇求,同時解除大眾,投資者在監(jiān)督運動中提出的各種疑問。

　　●中國政法大學教授劉紀鵬

　　目前新股首發(fā)市盈率已到了畸高地步,不僅對投資者權益造成嚴重影響,對資本市場發(fā)展也極為不利。發(fā)行制度必須進行更深層次改革,而不是容許少數公司在大批超募融資之后暴富,侵害市場公平。

　　●北京大學證券研究所所長呂隨啟

　　新股高發(fā)行價已嚴重脫離資產的價值,證監(jiān)會保持市場化的導向是對的,但定價機制并沒有市場化,而是由靠傭金吃飯的承銷商、保薦人和圈錢的上市公司共同主導的。下一步應取消網上網下兩種認購方法,現在網下申購機構搶走80%股份,給眾多散戶留下余下20%,這不公平。所有人都網上申購,這才干真正做到市場定價。

　　●北京和聚投資管理公司研究總監(jiān)劉佑成

　　超募是IPO產業(yè)鏈條上各相干參與方共同推動而呈現的,這個問題不解決,會演變出后續(xù)一系列問題。監(jiān)管層應重要解決超募問題,而不是價格問題。

　　●武漢科技大學金融證券研究所所長董登新

　　不懂得主動回歸的過高發(fā)行市盈率是不正常的,發(fā)行市盈率只朝一個方向運動也是不正常的。只要發(fā)行市盈率處在"天花板"與"地板"之間來回運動,都是十分正常的。