一個(gè)全國(guó)性的PE管理辦法即將出臺(tái)。

　　本報(bào)獲悉，國(guó)家發(fā)改委正在制定 《試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)備案暫行辦法》(下稱(chēng)“暫行辦法”)，目前該辦法正在行業(yè)內(nèi)征求意見(jiàn)。

　　最近兩年，國(guó)內(nèi)股權(quán)投資熱潮大漲，但是由于涉及到部門(mén)協(xié)調(diào)和監(jiān)管權(quán)限等諸多問(wèn)題，所謂的《股權(quán)投資管理辦法》遲遲未能出臺(tái)，雖然有一些地方出臺(tái)了地方性管理政策，但是全國(guó)性的相關(guān)法規(guī)一直是空白。

　　此次發(fā)改委主導(dǎo)的這個(gè)暫行辦法主要在北京中關(guān)村(9.59,0.23,2.46%)、天津?yàn)I海、武漢東湖及長(zhǎng)江三角洲四個(gè)地區(qū)試點(diǎn)。暫行辦法征求意見(jiàn)結(jié)束后，有望在年內(nèi)實(shí)施。

　　盡管只是部分地區(qū)試點(diǎn)，且不牽涉行政許可，但在國(guó)內(nèi)股權(quán)投資監(jiān)管仍存爭(zhēng)議的背景下，此次發(fā)改委的暫行辦法不僅將在一定程度上規(guī)范國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展，也有望明確發(fā)改委對(duì)股權(quán)投資行業(yè)的監(jiān)管權(quán)限。

　　PE備案制

　　近日，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)向地方發(fā)改委及一些股權(quán)投資業(yè)內(nèi)人士發(fā)了征求意見(jiàn)稿，擬針對(duì)股權(quán)投資企業(yè)推出備案制。事實(shí)上，這是發(fā)改委近期正在制定的《試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)備案暫行辦法》的一個(gè)環(huán)節(jié)。

　　本報(bào)了解到，擬推出的暫行辦法主要是對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的備案要求進(jìn)行了明確規(guī)定，這可能意味著未來(lái)PE企業(yè)不能再自主決定是否備案。對(duì)于國(guó)內(nèi)的股權(quán)投資公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)監(jiān)管舉措無(wú)疑嚴(yán)格了不少。

　　此前，國(guó)內(nèi)股權(quán)投資監(jiān)管一直未有明確的制度和規(guī)范，監(jiān)管審批不明確，各監(jiān)管部門(mén)對(duì)于股權(quán)投資的監(jiān)管也沒(méi)有統(tǒng)一的協(xié)調(diào)。“發(fā)改委此次推出的新規(guī)，意味著監(jiān)管層‘主動(dòng)監(jiān)管’股權(quán)投資時(shí)代的到來(lái)。”北京一位PE機(jī)構(gòu)的人士猜測(cè)。

　　此前，發(fā)改委一直是對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)實(shí)行自愿?jìng)浒钢疲�并不具有�?qiáng)制性，而對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)而言，在發(fā)改委備案的主要?jiǎng)訖C(jī)是為達(dá)到社�；�金投資的條件。按照相關(guān)規(guī)定，社�；�金獲準(zhǔn)投資的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)僅限于在發(fā)改委備案的機(jī)構(gòu)。因此，事實(shí)上大量的股權(quán)投資企業(yè)游離在監(jiān)管之外。

　　一位知情人士介紹，暫行辦法將在北京中關(guān)村、天津?yàn)I海、武漢東湖及長(zhǎng)江三角洲四個(gè)地區(qū)試點(diǎn)。按照工商登記，只要是登記在試點(diǎn)地區(qū)的股權(quán)投資企業(yè)，資本規(guī)模高于5億元人民幣，而且沒(méi)有按照創(chuàng)業(yè)企業(yè)備案的，都需要到國(guó)家發(fā)改委備案，地方發(fā)改委則協(xié)助備案。

　　事實(shí)上，目前許多股權(quán)投資基金都出現(xiàn)了承諾出資，但實(shí)際出資規(guī)模并不符合的狀況，甚至有空頭基金的出現(xiàn)。尤其是一些大型基金，為了比拼基金規(guī)模，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)這種虛假出資。

　　為了防止基金開(kāi)出 “空頭支票”，發(fā)改委在該暫行辦法中將明確，除了5億元以上規(guī)模的起點(diǎn)之外，備案基金的實(shí)繳出資額也不得低于1億，對(duì)于注冊(cè)的基金受托管理公司的要求是資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元。

　　暫行辦法對(duì)于管理人員也進(jìn)行了規(guī)定：要求“有5名高級(jí)管理人員具備2年經(jīng)驗(yàn)，且5年內(nèi)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)糾紛，其中中國(guó)籍不低于三分之二”。

　　知情人士稱(chēng)，該暫行辦法將僅僅是針對(duì)試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)，而且只涉及備案，不涉及其他政府部門(mén)，其中也不涉及任何行政許可。

　　此外，基金備案時(shí)還必須有律師對(duì)基金的內(nèi)部治理、制度建設(shè)等多個(gè)方面出具相關(guān)意見(jiàn)，發(fā)改委也將不定期對(duì)備案的基金進(jìn)行檢查。

　　發(fā)改委新思路

　　盡管暫行辦法涉及的內(nèi)容尚未完全明確，但一些PE機(jī)構(gòu)已經(jīng)表示，將對(duì)其保持密切的關(guān)注。

　　“從目前獲得的信息來(lái)看，應(yīng)該不會(huì)對(duì)我們基金目前的運(yùn)作帶來(lái)影響。”九鼎投資合伙人趙忠義稱(chēng)。

　　而北京另一家PE機(jī)構(gòu)人士則認(rèn)為，新規(guī)定僅是對(duì)注冊(cè)備案進(jìn)行了規(guī)定和限制，覆蓋的也僅只有人民幣PE基金，相對(duì)而言，對(duì)行業(yè)的直接影響較小。“但更讓我們關(guān)注的是，發(fā)改委推動(dòng)政策出臺(tái)，其實(shí)代表了適度監(jiān)管思路得到認(rèn)可。”

　　事實(shí)上，發(fā)改委一直是國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)監(jiān)管的積極推動(dòng)者。由于股權(quán)投資領(lǐng)域的監(jiān)管涉及多個(gè)部委，部委間的統(tǒng)一協(xié)調(diào)和監(jiān)管權(quán)限還沒(méi)有特別明晰。

　　尤其是自去年開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)方面開(kāi)始主張監(jiān)管權(quán)主導(dǎo)。而在對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的監(jiān)管思路上，部委間的說(shuō)法也還沒(méi)有統(tǒng)一。發(fā)改委一直主張適度監(jiān)管，但證監(jiān)會(huì)則認(rèn)為應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管。

　　“VC、PE屬金融機(jī)構(gòu)已無(wú)爭(zhēng)議，因此也應(yīng)當(dāng)按照金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管理念和思路來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)提出中央政府一級(jí)監(jiān)督和地方政府二級(jí)監(jiān)督相結(jié)合的思路。”證監(jiān)會(huì)研究中心研究員王歐曾公開(kāi)表示，證監(jiān)會(huì)正在研究一套監(jiān)管體制，來(lái)推動(dòng)這一行業(yè)的發(fā)展。證監(jiān)會(huì)在去年底也曾高規(guī)格對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研和溝通，有意加強(qiáng)監(jiān)管的意圖非常明顯。

　　與此同時(shí)，一直被認(rèn)為是主導(dǎo)股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的《股權(quán)投資基金管理辦法》也數(shù)度延后制定和出臺(tái)，至今也未有明確的時(shí)間表。

　　“發(fā)改委此前一直在做這方面的工作，籌備了差不多十余年時(shí)間，但現(xiàn)在幾大部委之間的分歧仍然沒(méi)有消弭。”北京市股權(quán)投資協(xié)會(huì)一位人士稱(chēng)。

　　在這樣的背景下，發(fā)改委推出了暫行辦法。“現(xiàn)在來(lái)看，《股權(quán)投資基金管理辦法》短期內(nèi)出臺(tái)的可能性不大，現(xiàn)在發(fā)改委牽頭的這個(gè)暫行辦法表明，發(fā)改委認(rèn)為事情應(yīng)該先管起來(lái)，不能沒(méi)有監(jiān)管。”上述知情人士稱(chēng)，先就個(gè)別地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)更易于推進(jìn)。

　　但是PE行業(yè)的一位人士提醒道：值得注意的是，盡管名義上只是在試點(diǎn)地區(qū)實(shí)施，但此次納入試點(diǎn)的四個(gè)地區(qū)其實(shí)都是國(guó)內(nèi)股權(quán)投資發(fā)展的重鎮(zhèn)，北京、天津、上海事實(shí)上都被納入其中，而這三個(gè)城市目前正是國(guó)內(nèi)爭(zhēng)奪PE中心最為激烈的地方。

　　據(jù)本報(bào)目前了解到的信息，暫行辦法尚未完全定稿，而涉及的一些問(wèn)題和分歧依然還在征求業(yè)內(nèi)意見(jiàn)。

　　例如，按照暫行辦法，不能叫做基金而是叫做股權(quán)投資企業(yè)，而現(xiàn)在已經(jīng)有大量的試點(diǎn)企業(yè)注冊(cè)成基金了，名稱(chēng)最終如何實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一？

　　此外，還有很多股權(quán)投資基金管理公司都是先備案，然后再到市場(chǎng)上去募集資金，此類(lèi)企業(yè)是否應(yīng)該給它們備案？未來(lái)那些滿(mǎn)足備案條件卻沒(méi)有備案的股權(quán)投資企業(yè)該如何懲罰，沒(méi)有懲罰最終會(huì)不會(huì)導(dǎo)致暫行辦法成一紙空文？

　　但是很多股權(quán)投資企業(yè)對(duì)發(fā)改委此次擬推出的備案機(jī)制還都是持歡迎態(tài)度的。“我們做了十年的工作，內(nèi)部爭(zhēng)論了很多次后，終于推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)基金的備案制。”一位股權(quán)投資行業(yè)的資深人士感嘆道。一家PE機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人也坦言，雖然暫行辦法看起來(lái)更像是一個(gè)應(yīng)急之策，但是畢竟是這個(gè)行業(yè)前進(jìn)的重要一步。