嫩江西岸的富拉爾基，距離齊齊哈爾市中心城區(qū)37公里。國(guó)內(nèi)重工行業(yè)的龍頭企業(yè)中國(guó)一重(5.14,-0.03,-0.58%)，就坐落在這個(gè)中國(guó)北方工業(yè)重鎮(zhèn)。

　　9月13日，中國(guó)一重高級(jí)副總裁張振戎對(duì)外表示，中國(guó)一重欲在三地布局生產(chǎn)基地。這得到了一位接近中國(guó)一重的業(yè)內(nèi)人士的證實(shí)。“三地包括齊齊哈爾、大連還有天津。”9月16日，該人士向本報(bào)記者表示。

　　然而，就在這樣一個(gè)重工龍頭企業(yè)大刀闊斧布局之時(shí)，默默地，一場(chǎng)轉(zhuǎn)型正在這個(gè)企業(yè)中醞釀。其上市半年業(yè)績(jī)“變臉”，透露了這轉(zhuǎn)變的“冰山一角”。

　　基金機(jī)構(gòu)熱捧“龍頭股”

　　富拉爾基是齊齊哈爾的一個(gè)轄區(qū)。“中國(guó)一重是國(guó)家一五期間在富拉爾基投產(chǎn)的三個(gè)項(xiàng)目之一，是重型裝備的龍頭企業(yè)。”上述人士向本報(bào)記者介紹說(shuō)。

　　該人士表示，中國(guó)一重三地布局的齊齊哈爾市將建成鑄鍛件的生產(chǎn)基地。“大連和天津則分別成為核電成套設(shè)備以及冶金成套設(shè)備的生產(chǎn)基地。”

　　三地布局，只是中國(guó)一重上市故事的一個(gè)延續(xù)。這個(gè)故事的開(kāi)頭更精彩。

　　公開(kāi)資料顯示，中國(guó)一重是我國(guó)第一個(gè)五年計(jì)劃期間建成的重型裝備制造企業(yè)，始建于1954年，1960年6月投產(chǎn)。目前，是由中央直接管理的涉及國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的53戶國(guó)有重要骨干企業(yè)之一。

　　2010年2月9日，這個(gè)國(guó)內(nèi)重裝龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)了整體上市，并得到了基金和機(jī)構(gòu)熱捧。據(jù)中國(guó)一重半年報(bào)顯示，其流通股前十四大股東均為基金或機(jī)構(gòu)。其中，共有6家基金，5家險(xiǎn)資，其余3家則為券商。

　　而在多家券商的分析報(bào)告中，均以國(guó)內(nèi)重工行業(yè)的“領(lǐng)跑者”、“龍頭企業(yè)”等為由，給予推薦或買(mǎi)入的評(píng)級(jí)。

　　然而，還是這個(gè)中國(guó)一重，在上市僅僅半年的時(shí)間里，卻交上了一份利潤(rùn)總額減少逾40%的半年報(bào)。

　　8月24日，中國(guó)一重交出了上市以來(lái)的首份半年報(bào)。半年報(bào)顯示，2010年上半年，中國(guó)一重利潤(rùn)總額為3.75億元，比2009年的利潤(rùn)總額6.54億元，減少42.63%。

　　業(yè)績(jī)?cè)庥?ldquo;雙重尷尬”

　　K線圖中，長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，往往意味著股價(jià)承壓難以上升。2月9日上市至今的中國(guó)一重，其K線圖中一條條長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，或許意味著更多。

　　“之所以今年的利潤(rùn)總額降低幅度較大，主要是由于去年的財(cái)報(bào)中多了部分營(yíng)業(yè)外收入，實(shí)際主營(yíng)業(yè)務(wù)今年與去年基本持平。”9月16日，中國(guó)一重證券投資部相關(guān)人士對(duì)本報(bào)記者表示。

　　該人士所言，從中國(guó)一重的招股說(shuō)明書(shū)中可以得到證實(shí)。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2009年上半年中國(guó)一重的利潤(rùn)總額為6.54億元人民幣，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3.79億元，非經(jīng)常性損益為2.75億元。2010年上半年，非經(jīng)常性損益則減至0.4億元。

　　2009年比2010年多出的2.35億元非經(jīng)常性損益，其來(lái)源在招股說(shuō)明書(shū)中并沒(méi)有披露。而中國(guó)一重的該人士也并沒(méi)向記者說(shuō)明這部分收入的具體來(lái)源。

　　但是它的消失，卻成了中國(guó)一重報(bào)表難看的第一重尷尬。

　　第二重尷尬，則來(lái)自于其主導(dǎo)產(chǎn)品冶金設(shè)備銷(xiāo)售量的下滑。2010年上半年，中國(guó)一重的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3.14億元，與去年同期相比，降幅為17.20%。其中冶金設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入從去年同期的22.5億元降至今年的7億元。

　　“冶金設(shè)備受鋼鐵行業(yè)周期性的影響比較大，冶金設(shè)備的訂單也確實(shí)有了下降。”中國(guó)一重上述人士表示。

　　難看的報(bào)表，在其二級(jí)市場(chǎng)上很快就有了反應(yīng)。從8月24日半年報(bào)發(fā)布至今，其股價(jià)多日呈現(xiàn)跌勢(shì)。

　　9月17日，至記者截稿時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)上的中國(guó)一重繼續(xù)了前三日的下跌之勢(shì)，以每股5.17元開(kāi)盤(pán)，最低下探至每股5.11元。最終以每股5.14元收盤(pán)。

　　“股價(jià)這么低，看來(lái)這些基金和機(jī)構(gòu)是都坐轎，不抬轎。”面對(duì)股價(jià)的低迷，一位網(wǎng)友在股吧如是說(shuō)。

　　業(yè)務(wù)被迫轉(zhuǎn)向

　　事實(shí)上，冶金設(shè)備業(yè)務(wù)的下滑，也促成了中國(guó)一重的轉(zhuǎn)型。

　　“冶金設(shè)備過(guò)去是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，但是公司已經(jīng)開(kāi)始了轉(zhuǎn)型。”中國(guó)一重相關(guān)人士向本報(bào)記者表示，“這種轉(zhuǎn)型不完全是主動(dòng)的，主要是市場(chǎng)需求變化引導(dǎo)的。”

　　據(jù)該人士介紹，目前公司正在大力研發(fā)大型核能設(shè)備、重型壓力容器以及能源裝備用大型鑄鍛件。“特別是核能設(shè)備目前增長(zhǎng)很快，過(guò)去幾年訂單在10億元左右，去年達(dá)到了50億元。”該人士說(shuō)。

　　另外，在中國(guó)一重此次募集的資金中，就有一部分專(zhuān)門(mén)用于大連棉花島廠區(qū)核電設(shè)備建設(shè)。

　　事實(shí)上，中國(guó)一重的這種變化，在其2010年的半年報(bào)中，也可窺見(jiàn)一斑。與冶金設(shè)備收入的大幅下降不同，2010年上半年，該公司的核設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入3.18億元，為去年同期收入的18倍。其在主營(yíng)業(yè)務(wù)中的比重也由去年的0.43%一躍升至10.72%。

　　另外，重型壓力容器以及大型鑄鍛件在主營(yíng)業(yè)務(wù)中的比重也都有所上升。

　　Q&A

　　Q=華夏理財(cái)

　　A=中國(guó)一重證券投資部工作人員

　　Q：公司業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因是什么？

　　A：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)際上是與去年差不多的，少了一項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收入，因此利潤(rùn)總額下降較多。

　　Q：上市募集的資金公司已經(jīng)使用了90億，作為資金密集型行業(yè)，未來(lái)是否存在資金緊缺的問(wèn)題？

　　A：募集的資金我們按計(jì)劃都投在不同的項(xiàng)目上了，暫時(shí)還不存在資金緊缺的情況。

　　Q：在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，冶金設(shè)備這一塊在營(yíng)業(yè)收入中所占比重下降，是否意味著公司做冶金成套設(shè)備的計(jì)劃會(huì)放緩？

　　A：冶金設(shè)備的需求是下降的，但是，還是有的。冶金設(shè)備是公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，以后我們主要向冶金整包設(shè)備方向轉(zhuǎn)變，這與調(diào)整結(jié)構(gòu)是兩碼事。

　　看走眼

　　0.23元業(yè)績(jī)難達(dá)到

　　中國(guó)一重上市當(dāng)日，也就是2月9日，中信證券(11.13,-0.11,-0.98%)分析師郭亞凌、張?chǎng)约把π〔ㄈ怂龅膱?bào)告中，溢美之詞頗多。

　　報(bào)告中稱(chēng)，公司在重機(jī)行業(yè)中，發(fā)展速度最快，盈利水平最高。目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及時(shí)調(diào)整，在新能源領(lǐng)域拔得頭籌，預(yù)計(jì)2010年的每股收益為0.22元。

　　光大證券(14.70,-0.34,-2.26%)分析師惲敏在更早的1月28日的報(bào)告中也表示，公司具備多項(xiàng)全國(guó)第一和世界一流的技術(shù)，因此能有效轉(zhuǎn)嫁成本壓力，保持穩(wěn)定和較高的毛利率水平，給出了2010年每股收益0.23元。

　　但從目前半年報(bào)基本每股收益0.05元的實(shí)際來(lái)看，兩位分析師給出的每股收益目標(biāo)很難達(dá)到。

　　再診斷

　　未來(lái)優(yōu)勢(shì)在核能

　　國(guó)信證券余愛(ài)斌在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，則認(rèn)為多年的技術(shù)積累是該公司的最大亮點(diǎn)，但短期內(nèi)公司的業(yè)績(jī)主要還是靠核電、重壓型容器、鑄鍛件這三塊，而冶金設(shè)備的利潤(rùn)增長(zhǎng)可能要看行業(yè)的下一輪發(fā)展。

　　中投證券李勤的觀點(diǎn)同余愛(ài)斌相似，他表示，核電設(shè)備行業(yè)剛剛起步，中國(guó)一重在這個(gè)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)核能和電站設(shè)備將保證公司收入的增長(zhǎng)。