這是聯(lián)信永益(28.30,-0.36,-1.26%)(002373)的多事之秋。
9月14日，北四環(huán)中路238號(hào)，北航柏彥大廈。聯(lián)信永益就位于該大廈的8層，在大廈外看不見(jiàn)任何關(guān)于聯(lián)信永益的標(biāo)識(shí)，即便是到了8層，也沒(méi)有巨幅的公司名稱(chēng)牌匾。公司里，依然一片忙碌的景象，表面上看與平素并未有什么不同。
公司董事長(zhǎng)被刑拘之陰霾尚未散去，中期業(yè)績(jī)大幅下滑又在聯(lián)信永益的傷口上撒了一把鹽。二級(jí)市場(chǎng)上，該股連續(xù)一個(gè)多月的羸弱走勢(shì)也使得投資者心生懷疑、抱怨，因?yàn)樗麄兯A(yù)期的“中小板高成長(zhǎng)”在聯(lián)信永益身上似乎不見(jiàn)了。
不過(guò)，接受記者采訪(fǎng)的公司代總經(jīng)理、董秘孫玉文說(shuō)：“我們會(huì)把更大的努力放在業(yè)績(jī)上，同時(shí)讓公司負(fù)面新聞的影響降低到最小。”
業(yè)績(jī)下滑居新股之首
孫玉文最近著實(shí)有些忙碌，代總經(jīng)理的職務(wù)賦予其更多的責(zé)任，因?yàn)槌烁吖艿娜耸嘛L(fēng)波外，聯(lián)信永益正面臨前所未有的業(yè)績(jī)壓力。
公司8月28日公布的中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2010年上半年公司基本每股收益-0.11元，每股凈資產(chǎn)8.96元，攤薄凈資產(chǎn)收益率-1.0981%，營(yíng)業(yè)收入2.55億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)-674.55萬(wàn)元，同比下降144.07%；利潤(rùn)總額-667.61萬(wàn)元，同比下降139.9%。
本周，記者利用Wind數(shù)據(jù)瀏覽器進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，這是自IPO重啟以來(lái)，包括創(chuàng)業(yè)板、中小板以及主板在內(nèi)的所有新股當(dāng)中，成績(jī)最差的一份答卷，其利潤(rùn)下降的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于下降幅度第二的南國(guó)置業(yè)(12.55,0.01,0.08%)(002305)，居于新上市公司之首。
根據(jù)公開(kāi)的資料顯示，聯(lián)信永益主營(yíng)業(yè)務(wù)為行業(yè)應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)、計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成和專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)等IT服務(wù)，客戶(hù)也主要集中在國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商、煙草企業(yè)、政府等部門(mén)�？蛻�(hù)資源相對(duì)比較集中。
“我們已經(jīng)多次解釋過(guò)，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入幅度下滑主要是因?yàn)楣镜闹攸c(diǎn)客戶(hù)投資計(jì)劃推后，導(dǎo)致公司部分項(xiàng)目延期。此外，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本較上年同期上升了6.48%，主要是公司目前在拓展北京以外地區(qū)的通信行業(yè)及煙草行業(yè)市場(chǎng)，新項(xiàng)目整體成本較高。”孫玉文如是解釋業(yè)績(jī)下滑。
不過(guò)，輿論似乎過(guò)分渲染了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)大客戶(hù)電信運(yùn)營(yíng)商的依賴(lài)，由此造成了毛利率系統(tǒng)性下滑的風(fēng)險(xiǎn)較大，但公司似乎對(duì)這種說(shuō)法并不茍同。“我們與其他一些煙草、電力等客戶(hù)也有合作。況且，公司所處的行業(yè)具有特殊性，三、四季度的情況會(huì)好一些。”孫玉文不愿預(yù)測(cè)全年業(yè)績(jī)到底會(huì)有多大幅度的增減，但他對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然有信心。
的確，公司所處的軟件行業(yè)具備一定的特殊性，一般情況下，利潤(rùn)多在四季度集中體現(xiàn)。記者利用Wind數(shù)據(jù)瀏覽器統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2009年，聯(lián)信永益的凈利潤(rùn)為4588萬(wàn)元，其中中期凈利潤(rùn)只有1530.61萬(wàn)元，其余3000萬(wàn)元左右的利潤(rùn)都是在下半年實(shí)現(xiàn)的。
“我們不能‘掉鏈子’”
孫玉文可謂臨危受命。與孫玉文的交談中，記者能感受到他作為代總經(jīng)理的壓力。“這段時(shí)間，真的不希望公司的名字過(guò)多地出現(xiàn)在媒體上，最近一直在馬不停蹄地維護(hù)公司的客戶(hù)，想方設(shè)法地扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績(jī)，因?yàn)橐肟蛻?hù)不流失，我們自己首先不能‘掉鏈子’。”
聯(lián)信永益2010年3月18日上市，在10個(gè)交易日后，當(dāng)時(shí)的董事長(zhǎng)陳儉即被刑拘(現(xiàn)已取保候?qū)?，5個(gè)月后，第二任董事長(zhǎng)彭小軍又因涉嫌單位行賄罪被刑拘。短期內(nèi)，管理層一連串的出事，對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展是致命的打擊。不過(guò)，孫玉文告訴記者，該事件發(fā)生后公司內(nèi)部已經(jīng)先后召開(kāi)了員工會(huì)議，在想盡一切辦法穩(wěn)定公司員工情緒，降低社會(huì)影響。
記者注意到，自從管理層出事以后，就鮮有券商研究員關(guān)注。此前曾做過(guò)新股跟蹤的大通證券分析師吳䶮在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“開(kāi)始我不建議關(guān)注這家公司的原意是該公司并不具備炒作的題材，主營(yíng)業(yè)務(wù)只是與新興產(chǎn)業(yè)沾邊而已，概念不足。但現(xiàn)在，其實(shí)公司高管出事未必是壞事，新任領(lǐng)導(dǎo)的赴任，可能會(huì)對(duì)公司有新的規(guī)劃，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。投資者可繼續(xù)觀(guān)望。”
二級(jí)市場(chǎng)上，該股自4月12日58.35元每股扶搖直下到7月19日24.82元的低點(diǎn)后，一蹶不振，短期的不利因素已經(jīng)使得公司的股價(jià)疲軟到“筋疲力盡”。華安證券財(cái)富管理中心總經(jīng)理張兆偉表示：“目前公司走勢(shì)疲軟，主要是短期負(fù)面因素比較多，但這些因素都是短期影響，公司的基本面還可以。不過(guò)，現(xiàn)在公司亟待開(kāi)發(fā)新的客戶(hù)資源，以免對(duì)聯(lián)通等大客戶(hù)過(guò)分依賴(lài)，背負(fù)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。”
“我們也很理解投資者的不滿(mǎn)，但是發(fā)生的事情我們沒(méi)有辦法改變。要想投資者滿(mǎn)意，客戶(hù)不減訂單，我們自己首先要穩(wěn)住、要鎮(zhèn)定，但最好的表現(xiàn)就是踏踏實(shí)實(shí)做好技術(shù)、在穩(wěn)住老客戶(hù)的基礎(chǔ)上吸引新客戶(hù)，從而保證業(yè)績(jī)，這也是對(duì)投資者最好的回報(bào)了。”9月15日上午，孫玉文再次出差離京，他依然還在為改善公司的被動(dòng)局面而四處奔走。他說(shuō)，經(jīng)歷了那么多事情，他依然對(duì)公司未來(lái)有信心。
Q&A
Q=華夏理財(cái)
A=代總經(jīng)理、董秘孫玉文
Q：公司中期業(yè)績(jī)下滑的最主要原因是什么？
A：公司目前中期業(yè)績(jī)下滑主要是季節(jié)性因素造成的，下游的一些主要客戶(hù)投資項(xiàng)目減緩、投資規(guī)模縮小等等是中期業(yè)績(jī)下滑的主要原因，不過(guò)，按照往年的情況，我們公司所處的行業(yè)，向來(lái)就是下半年的業(yè)績(jī)會(huì)比上半年好。
Q：公司業(yè)績(jī)下滑這么大，是否如市場(chǎng)所懷疑，在上市之前“做足”業(yè)績(jī)，所以才導(dǎo)致上市以后業(yè)績(jī)的大規(guī)模下滑？
A：公司上市之前都有監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行嚴(yán)格的考核，一家公司上市以后面對(duì)的是眾多的投資者，責(zé)任會(huì)更加重大，我們不可能因?yàn)橄胍鲜卸跇I(yè)績(jī)上對(duì)公司進(jìn)行包裝，畢竟大多數(shù)投資者看的都是業(yè)績(jī)和公司的成長(zhǎng)性。
Q：目前公司遭遇了管理層的“人事風(fēng)波”，現(xiàn)在您對(duì)公司的前景怎么看？
A：發(fā)生的事情無(wú)法改變，我們現(xiàn)在做得就是平穩(wěn)員工的情緒、客戶(hù)的情緒以及通過(guò)改善業(yè)績(jī)來(lái)平穩(wěn)投資者的情緒，我們現(xiàn)在不想去打保票，說(shuō)今年下半年業(yè)績(jī)會(huì)有多少點(diǎn)的提升，但我們肯定會(huì)全力以赴，將目前的一些負(fù)面影響減少到最小，盡全力改善業(yè)績(jī)。
看走眼
高成長(zhǎng)成空中樓閣
齊魯證券分析師林健暉曾經(jīng)在公司上市之初撰寫(xiě)報(bào)告，指出公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2010、2011年每股收益可達(dá)到0.87，1.08元，他稱(chēng)贊公司具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)性，認(rèn)為該公司在二級(jí)市場(chǎng)的合理價(jià)格應(yīng)該在34.66-41.59 元，而不料公司上市以后風(fēng)云不斷，中期業(yè)績(jī)大幅下滑，林健暉所期待的高成長(zhǎng)成了空中樓閣，目前公司的股價(jià)也只有28.3元。
再診斷
短期繼續(xù)觀(guān)望
國(guó)都證券分析師杜彤認(rèn)為，公司中期業(yè)績(jī)大跌眼鏡讓投資者感到失望。從二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)上看，該公司的形勢(shì)非常不樂(lè)觀(guān)，而且從公司所處的行業(yè)上看，毛利率也很低，主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有太大的亮點(diǎn)。目前，公司股價(jià)的下跌除業(yè)績(jī)上不具支撐以外，公司董事長(zhǎng)刑拘事件也有一定的影響。其實(shí)，如果公司的訂單穩(wěn)定、客戶(hù)穩(wěn)定，如果公司競(jìng)爭(zhēng)力充分，現(xiàn)在可能反而是買(mǎi)點(diǎn)，短期依然要以觀(guān)望為主。
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