自11月初創(chuàng)下75.63階段性低點(diǎn)后，美元指數(shù)連續(xù)反彈，并在16日最高漲至79.45，但18日延續(xù)了17日的跌勢(shì)。美元強(qiáng)勢(shì)反彈能否持續(xù)?對(duì)此，接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專家均認(rèn)為，從美國(guó)本國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、全球金融形勢(shì)等方面分析，目前的美元反彈并沒(méi)有反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，由美元泛濫引發(fā)的全球流動(dòng)性寬松狀況中短期內(nèi)不會(huì)改變。而對(duì)于大宗商品市場(chǎng)而言，外部壓力有望逐步緩解。

　　美元走強(qiáng)或難持續(xù)

　　11月初，美聯(lián)儲(chǔ)拋出了規(guī)模為6000億美元的第二輪定量寬松計(jì)劃，高于之前市場(chǎng)預(yù)期的5000億美元規(guī)模。美元指數(shù)在消息公布當(dāng)天探出階段性低點(diǎn)后開始大舉反彈。在此期間，歐元區(qū)國(guó)家愛爾蘭債務(wù)危機(jī)被“舊事重提”，帶動(dòng)歐元匯價(jià)大幅走跌，增強(qiáng)了美元的反彈勢(shì)頭。

　　中國(guó)銀行外匯交易員周曉滄表示，愛爾蘭債務(wù)危機(jī)消息傳出后，投資者關(guān)注焦點(diǎn)迅速由美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松政策轉(zhuǎn)到可能會(huì)再度爆發(fā)的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)上，這使得歐元匯率隨后出現(xiàn)大幅下滑。在11月4日到11月16日9個(gè)交易日里，歐元對(duì)美元匯價(jià)最大跌幅超過(guò)5%，并且歐元大跌也以蹺蹺板的效應(yīng)推高了美元。

　　而從美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的狀況和美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的貨幣政策來(lái)看，美元長(zhǎng)期走強(qiáng)的可能性仍然較小，外匯市場(chǎng)目前也普遍將本輪美元的走高理解為階段反彈。

　　北京時(shí)間17日晚間美國(guó)公布的通脹數(shù)據(jù)再度向?qū)γ涝�持�?lè)觀態(tài)度的投資者潑了一盆冷水。美國(guó)10月CPI同比小幅上升1.2%，核心通脹率僅同比上升0.6%，環(huán)比則不變。這顯示出盡管亞洲多數(shù)國(guó)家正面臨高通脹風(fēng)險(xiǎn)，但美國(guó)物價(jià)水平依然低迷。分析人士表示，從經(jīng)濟(jì)基本面和本國(guó)通脹狀況反映出的美元利率狀況來(lái)看，美元都缺乏長(zhǎng)期走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

　　新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，雖然愛爾蘭債務(wù)危機(jī)繼續(xù)影響歐元走勢(shì)，但市場(chǎng)不應(yīng)對(duì)愛爾蘭債務(wù)問(wèn)題有太多擔(dān)憂。此次愛爾蘭債務(wù)危機(jī)并不難解決，歐盟、英國(guó)都已做好了對(duì)愛爾蘭援助的準(zhǔn)備，只是愛爾蘭政府依然試圖通過(guò)自己的方式來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。愛爾蘭希望以本國(guó)銀行接受援助資金，而不是以國(guó)家為主體接受援助。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱，本輪美元反彈主要是基于愛爾蘭等少數(shù)歐洲國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)，但由此造成的美元反彈，顯然令美國(guó)推出二次定量寬松的政策目的——弱美元和本土更充裕的流動(dòng)性，部分落空。如果這種結(jié)果不為美國(guó)所樂(lè)見的話，就意味著當(dāng)前的美元回升，必然只是“反彈”，而非“反轉(zhuǎn)”。

　　市場(chǎng)壓力有望漸退

　　11月中旬以來(lái)，受美元反彈以及國(guó)內(nèi)緊縮政策的影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格和中國(guó)商品期貨市場(chǎng)、A股市場(chǎng)均出現(xiàn)大幅下跌。

　　國(guó)際油價(jià)、金價(jià)以及以鋅、棉花等為代表的工業(yè)基本金屬和農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格，均出現(xiàn)大幅下跌，其中部分商品跌勢(shì)兇猛。市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)則迅速影響A股市場(chǎng)，造成市場(chǎng)持續(xù)大跌。

　　對(duì)此，魯政委表示，此前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，主要是人們基于“美元下跌不止，股市上漲不休”的一致信念。而隨著美元連日反彈，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開始懷疑熱錢持續(xù)內(nèi)流的動(dòng)力，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上漲的支持能量也產(chǎn)生懷疑。這種大的外部環(huán)境，再加上國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門不斷釋放出強(qiáng)烈反通脹信號(hào)，共同觸發(fā)了上周和本周國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的回調(diào)。不過(guò)，近期美元走強(qiáng)令國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)“受驚”可能不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間。而隨著美元反彈漸入尾聲，市場(chǎng)壓力有望逐步消退。

　　①1995年到2001年，信息技術(shù)革命和東南亞金融危機(jī)等促使美元走出黃金五年。 ②2008年下半年到2009年初，全球金融危機(jī)推動(dòng)美元指數(shù)從71升至89。 ③2010年上半年，歐洲債務(wù)危機(jī)推動(dòng)美元指數(shù)走出一輪中期上漲。