在提出一系列的樓市調(diào)控政策后，日前監(jiān)管機(jī)構(gòu)又向商業(yè)銀行發(fā)了一份房地產(chǎn)企業(yè)名單，規(guī)定只有名單中的16家可以進(jìn)行開發(fā)貸款。據(jù)悉，此名單已經(jīng)在某些商業(yè)銀行的分支行施行。然而，天無絕人之路，船到橋頭自然直，不能開發(fā)貸款，房企改走“委托貸款”。

　　據(jù)理財周報零售銀行實(shí)驗(yàn)室監(jiān)測統(tǒng)計，31家上市房地產(chǎn)公司中，委托貸款的企業(yè)有11家，總共貸款金額達(dá)27.25億，比非委托貸款多出2.55億，似乎比開發(fā)貸款還受歡迎。

　　11家房企中10家涉及關(guān)聯(lián)交易，萊茵置業(yè)貸款利率9.18%居最高

　　為避免委托貸款的風(fēng)險，一般來說企業(yè)都會將委托貸款用于現(xiàn)金池業(yè)務(wù)和第三方金融機(jī)構(gòu)，向其控股公司或股東公司提供貸款，在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行資金的借貸。

　　在理財周報統(tǒng)計的11家企業(yè)中，其中10家企業(yè)的委托貸款屬于關(guān)聯(lián)交易。9家上市公司的借貸是直接面向其控股子公司或者股東，然而中糧地產(chǎn)和其委托方上海鵬利置業(yè)發(fā)展有限公司則屬于同一個股東控股的關(guān)系。唯獨(dú)重慶東源的借款何其貸款受托單位重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)公司無關(guān)聯(lián)交易。

　　重慶東源之所以選擇一個無關(guān)聯(lián)交易的貸款受托單位，其公告做出這樣的闡述：鑒于公司正處于重大資產(chǎn)重組過渡期，大量資金閑置，開展委托貸款，有利于提高公司閑置資金使用效率，增加公司投資收益。

　　這項(xiàng)委托貸款的利率真的不低，貸款金額1.5億，期限18個月，年利率9%與信托產(chǎn)品的收益水平持平。同時九龍園公司提供市場評估總價值為3.02億元的商業(yè)用房和土地使用權(quán)用作抵押擔(dān)保，抵押率為49.64%,略低于市場的抵押率。

　　然而相比重慶東源的9%的貸款利率，萊茵置業(yè)對其控股子公司杭州萊德公司放款利率則更高，達(dá)9.18%，同時也是所有委托貸款中利率最高的。

　　萊茵置業(yè)今年分兩次向杭州萊德公司提供貸款，兩次貸款金額分別為0.8億和1億，而期限均為1年。該項(xiàng)委托貸款不僅利率高于重慶東源的，而且期限也相對較短。這可能和杭州萊德公司的經(jīng)營業(yè)績的欠佳表現(xiàn)有關(guān)。

　　截至2009年杭州萊德公司負(fù)債總額為7,819.53萬元，營業(yè)收入為0萬元,負(fù)債率近80%。萊茵置業(yè)持有杭州萊德51%的股權(quán)，杭州萊德向萊茵置業(yè)借款主要是為了補(bǔ)充其房產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目營運(yùn)資金。除了向萊茵置業(yè)貸款外，杭州萊德公司還向其另外一位持股49%的股東浙江省二輕房地產(chǎn)開發(fā)有限公司按股權(quán)比例獲取相對應(yīng)的貸款金額。

　　11家委托貸款的房地產(chǎn)公司中在貸款利率上的分歧較大。如豐華股份貸款利率按照基準(zhǔn)利率，中糧地產(chǎn)的貸款利率則不高于中國人民銀行公布的同期同檔次基準(zhǔn)利率，天津松江和廣宇集團(tuán)則高于基準(zhǔn)利率。

　　在委托貸款中，聯(lián)系委托人和受托人的第三方機(jī)構(gòu)主要是銀行，同時也有第三方金融機(jī)構(gòu)。銀行中主要有大型機(jī)構(gòu)，還有城商行如杭州銀行，也有像東亞銀行這樣的外資銀行。

　　中糧地產(chǎn)借款共計17億居最高，資金用途不明確

　　11家房企委托貸款27.25億，而中糧地產(chǎn)17億的貸款占比62.39%。

　　中糧地產(chǎn)17億的借款金額是分兩次的，第一次是在10月中旬向中糧萬科假日風(fēng)景房地產(chǎn)開發(fā)有限公司申請人民幣7億元委托貸款，第二次是在12月上旬向上海鵬利置業(yè)發(fā)展有限公司申請10億元貸款額度。兩次委托貸款的期限分別為2年和1年，貸款利率是按照基準(zhǔn)利率和按照銀行同期貸款基準(zhǔn)利率的1.055倍。

　　兩家委托貸款企業(yè)均是中糧地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)公司。上海鵬利置業(yè)發(fā)展有限公司則與中糧地產(chǎn)同屬中糧集團(tuán)有限公司實(shí)質(zhì)控制，上海鵬利置業(yè)發(fā)展有限公司為中糧地產(chǎn)的控股股東下屬公司，委托人和受托人是同一個控股股東下的公司。而北京中糧萬科假日風(fēng)景房地產(chǎn)開發(fā)有限公司系由中糧地產(chǎn)控股股東中糧集團(tuán)與北京萬科于2006年按1：1的投資比例共同投資設(shè)立的合營企業(yè)。

　　然而在資金用途上，中糧地產(chǎn)卻沒有在公告中指明具體的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。委托貸款數(shù)額之大，去向的不明朗，不禁讓人猜測中糧地產(chǎn)的還款能力和對未來發(fā)展戰(zhàn)略的影響。

　　中糧地產(chǎn)2010年前三季度業(yè)績達(dá)1.38億。如果中糧地產(chǎn)第四季度業(yè)績表現(xiàn)按前三個季度的平均水平來估算，其凈利潤和主營業(yè)務(wù)收入都相當(dāng)于2008年的水平。中郵證券的一位分析師說，“其實(shí)目前中糧地產(chǎn)正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的階段。”

　　中糧的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中多次收購及資源整合。如擬收購北京中糧萬科假日風(fēng)景房地產(chǎn)開發(fā)有限公司下屬子公司50%股權(quán)。同時還擬與中糧集團(tuán)(香港)有限公司全資子公司耀基中國有限公司成立合資項(xiàng)目公司。這多次的資本市場運(yùn)作，其使用資金較多。如在11月，中糧地產(chǎn)就斥資5.89億元向母公司中糧集團(tuán)收購上海加來房地產(chǎn)開發(fā)公司51%股權(quán)。