洗衣機、節(jié)能照明 增加景氣較好
國信證券分析,家電行業(yè)下半年增速會呈現(xiàn)降落,即便消除2009年上半年基數(shù)比較低的原因,行業(yè)上半年增速表現(xiàn)依然是在歷年來表現(xiàn)突出的。下半年預期洗衣機和小家電、節(jié)能照明電器增加景氣較好,冰箱次之,空調會有較明顯降落�；诖讼掳肽晷袠I(yè)估值表現(xiàn)提升空間并不大,與歷史表現(xiàn)比較,還有約15%的上升空間,更多的增加依附于上市公司事跡的超預期可能性。
仍舊看好由于中低收入人群收入上升、中西部地區(qū)投資加快引致的城鎮(zhèn)化加快、保障房比率上升所帶來的家電產品花費上升趨勢,他們認為這三點因素將使得該部分花費人群最先增加基礎的家電花費,最有利于冰箱和洗衣機行業(yè)。另外聯(lián)合下半年以及明年的行業(yè)趨勢展望,行業(yè)增加將由銷量增加帶動更多的轉換到產品調結構帶動的增加。
三季度行業(yè)的上游原材料壓力有所下降,將有利于行業(yè)利潤率的上升。變動因素方面,如房地產銷售在價格呈現(xiàn)較好回調的基礎上放量,則有利于家電行業(yè)年底以及明年上半年的家電花費上升。
安信證券認為,家電行業(yè)2010年PE為20倍,其中冰箱24倍,空調16倍,洗衣機24倍,彩電26倍。由于彩電增速放緩,估值較高,仍然不看好彩電。考慮到估值程度和行業(yè)的成長性,建議關注低估值的空調行業(yè)和高增加的洗衣機行業(yè)。
光大證券(601788,股吧)卻表明,在七月家電板塊已經(jīng)獲得明顯超額收益的情況下,八月家電板塊下行風險大于上行機會。而照明行業(yè)毛利率和利潤率都處于行業(yè)歷史高位,而行業(yè)收入也呈現(xiàn)高增加。預計下半年行業(yè)的景氣度在出口帶動下能夠持續(xù)。行業(yè)的景氣可能導致照明企業(yè)能夠在家電行業(yè)的下行中獲得相對收益。
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四川湖山：資產注入 事跡大幅提升
天相投顧8月10日的研報預計,公司2010年－2012年的每股收益分辨為0.36元、0.46元和0.55元,對應動態(tài)市盈率分辨為37倍、29倍和24倍,保持公司“中性”投資評級。
中報事跡:公司的主營業(yè)務在EMS、衛(wèi)星高頻頭之外,增加了年產1100萬臺DVB和16萬臺HFC設備的造才能。九洲電器和九州股份現(xiàn)已合計形成了年產1100萬臺數(shù)字機頂盒的生產才能,是國內最大數(shù)字電視接收設備研發(fā)制作基地。九洲電器上半年出口業(yè)務收入同比增加約27%,九州股份公司營業(yè)收入同比增加26.72%。公司EMS實現(xiàn)收入4.69億元,同比增加165.40%,毛利率2.67%(去年同期6.14%);衛(wèi)星高頻頭實現(xiàn)收入1億元,同比增加183.01%,毛利率10.57%(去年同期13.5%)。
2010年中報披露,前十大流通股東中3家基金1家券商產品合計持有1219萬股(上期4家基金1家券商產品合計持有1413萬股),占流通盤的9.24%。華夏系旗下兩家基金合計持有794萬股(上期兩家基金合計持有1016萬股);本期新進諾安平衡(320001,基金吧)基金持有254萬股。股東人數(shù)較上期減少2.11%,籌碼集中度高。
置換+增發(fā):以持有的湖山電器49%股權作價4963.22萬元與九洲團體持有的深圳九洲電器12.50%的股權進行置換,再以8.59元/股向九洲團體增發(fā)5796萬股用以受讓九洲團體持有的完成上述資產置換后九洲電器81.35%的股權和九州股份69.66%的股權(原擬以不低于8.48元/股增發(fā)不超過7000萬A股受讓九洲團體航空交通管制設備事業(yè)部的全部資產和業(yè)務以及九洲電器93.85%股權、九州股份69.66%股權)。九洲團體承諾3年內不轉讓所擁有的四川湖山的股份。
盈利承諾:九洲團體對四川湖山2010年至2012年盈利補償做出保障承諾,假設2009年1月1日已經(jīng)完成本次重大資產置換及發(fā)行股份購置資產,四川湖山09年度備考凈利潤3945萬元為基礎,2010年至2012年實現(xiàn)凈利潤遞增速度不低于15.00%,即2010年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤不低于4537萬元、2011年不低于5217萬元、2012年不低于6000萬元。
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