投資建議:國(guó)元證券認(rèn)為,隨著新建項(xiàng)目標(biāo)逐步達(dá)產(chǎn),公司將迎來(lái)高速成長(zhǎng),但后續(xù)的成長(zhǎng)性要看公司持續(xù)收購(gòu)資源的情況,資源接續(xù)才能須持續(xù)跟蹤。預(yù)計(jì)2010-2012年公司凈利潤(rùn)將分辨為8.68億元、10.74億元和14.16億元,對(duì)應(yīng)每股收益分辨為1.91元、2.37元、3.12元,低于行業(yè)平均估值程度,鑒于公司未來(lái)事跡高增加性,保持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　信達(dá)證券預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分辨為2.27元、2.42元、2.58元,市盈率15.29倍、14.41倍和13.42倍。考慮到出口價(jià)格保持高位的持續(xù)性不斷定,給與持有評(píng)級(jí)。

　　渤海證券預(yù)計(jì)公司10、11年EPS分辨為2.22元/股、2.59元/股,對(duì)應(yīng)pe分辨為15.6倍、13.4倍,綜合考慮公司未來(lái)產(chǎn)能進(jìn)一步進(jìn)步的空間較大,給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　中報(bào)情況:2010年中報(bào)披露,公司報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.23億元,同比增加8.57%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.9億元,同比增加29.6%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4.45億元,同比增加29.7%,每股收益1.12元。

　　基礎(chǔ)情況:公司高家梁項(xiàng)目原預(yù)計(jì)2010年7月份完成驗(yàn)收,但由于手續(xù)較多略微推遲投產(chǎn),商品煤洗出率85%,噸煤生產(chǎn)成本110元/噸,不粘煤不含稅售價(jià)192元/噸,預(yù)計(jì)2010年可貢獻(xiàn)事跡0.12元/股左右,煤礦按照600萬(wàn)噸設(shè)計(jì),預(yù)計(jì)11年產(chǎn)量400萬(wàn)噸,12年可以完整達(dá)產(chǎn),配套鐵路預(yù)計(jì)年底完工投入驗(yàn)收,11年年初試運(yùn)營(yíng),運(yùn)力1500萬(wàn)噸,是2010年乃至未來(lái)幾年產(chǎn)量和事跡增加點(diǎn),也是未來(lái)在內(nèi)蒙持續(xù)獲取資源重要通道。

　　公司產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)大。公司募集資金凈額315567.99萬(wàn)元,以募集資金122013萬(wàn)元投資內(nèi)蒙古鄂爾多斯(600295,股吧)市高家梁煤礦項(xiàng)目,投資利潤(rùn)率7.29%;以募集資金33297萬(wàn)元投資萬(wàn)利礦區(qū)銅匠川鐵路專用線項(xiàng)目,稅后內(nèi)部收益率(全部投資)6.81%;以募集資金24794萬(wàn)元投資高家梁煤礦選煤廠項(xiàng)目,投資利潤(rùn)率41.48%。

　　蘭花科創(chuàng)：等待擴(kuò)權(quán)和資源整合機(jī)會(huì)　　

　　投資建議:華泰證券(601688,股吧)預(yù)計(jì),公司2010-2012年公司營(yíng)業(yè)收入分辨達(dá)到54.5億、61.29億、69.13億,實(shí)現(xiàn)每股收益分辨為1.95元、2.31元、2.56元,由于亞美大寧關(guān)停導(dǎo)致投資收益減少,公司2010年動(dòng)態(tài)PE略高于行業(yè)平均程度,考慮到亞美股權(quán)爭(zhēng)議給公司帶來(lái)的利好,公司享受必定溢價(jià)是合理的,公司合理價(jià)格區(qū)間為27-34元,目前估值合理,同時(shí),整合處所小煤礦也將較大提升公司產(chǎn)能程度,公司未來(lái)事跡向上增加的空間較為突出,給予“推薦”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)位為32元。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)預(yù)計(jì)2010-2012年事跡分辨為2.26、2.97、3.59元,估值偏低。鑒于化工業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇,同時(shí)亞美大寧股權(quán)收購(gòu)后將明顯增厚公司事跡,保持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　中報(bào)情況:2010年中報(bào)披露,報(bào)告期內(nèi),公司生產(chǎn)原煤278.77萬(wàn)噸,同比減少10%,銷售275.20萬(wàn)噸,同比減少7.35%;生產(chǎn)尿素67.21萬(wàn)噸,同比增加1.63%,銷售62.01萬(wàn)噸,同比減少10.84%;生產(chǎn)甲醇15.31萬(wàn)噸,銷售6.95萬(wàn)噸;生產(chǎn)二甲醚5.68萬(wàn)噸,銷售5.5萬(wàn)噸。2009年報(bào)披露,2010年打算,煤炭產(chǎn)量755萬(wàn)噸,尿素產(chǎn)量137萬(wàn)噸,甲醇34萬(wàn)噸,二甲醚20萬(wàn)噸。

　　基礎(chǔ)情況:公司地處國(guó)內(nèi)最大的無(wú)煙煤生產(chǎn)基地,公司生產(chǎn)的“蘭花牌”無(wú)煙煤是重要的煤化工原料,具有發(fā)熱量高、機(jī)械強(qiáng)度高、含碳量高、低灰、低硫、可磨指數(shù)適中的明顯特點(diǎn)。公司是山西省最大煤炭及煤化工生產(chǎn)企業(yè)之一,擁有全國(guó)最大的沁水煤田腹地。公司煤炭探明儲(chǔ)量14.21億噸,可采儲(chǔ)量6.87億噸。公司通過(guò)改革現(xiàn)有煤礦和新建玉溪煤礦,2010年產(chǎn)能將超過(guò)1000萬(wàn)噸。公司重要煤礦均采用了國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的綜掘、綜采技巧,回采率76%,機(jī)械化程度達(dá)90%,煤炭洗選加工方面,公司建立了工藝先進(jìn)、技巧含量高的洗煤系統(tǒng),部分煤礦已建立了采用工控機(jī)集中把持的新型現(xiàn)代化選煤廠,精煤回收率達(dá)80%以上。