目前在低端勞動力市場上,廣泛缺乏和工資的快速上升壓力正在展現(xiàn)開來,這已經(jīng)對傳統(tǒng)的種植和養(yǎng)殖行業(yè)形成明顯壓力,并影響到建筑、零售和社會服務(wù)等行業(yè)的盈利才能和價(jià)格程度。

　　國泰君安大盤將在三季度企穩(wěn)

　　走勢斷定:我們認(rèn)為下半年大盤將會呈現(xiàn)三季度安穩(wěn)、四季度上升的情況。

　　成交量將呈現(xiàn)先降落伍逐步回升,運(yùn)行區(qū)間是2700-3100點(diǎn)。

　　從過去一年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看,突出的抵觸就兩點(diǎn):處所政府的過度投資和信貸范圍的急速擴(kuò)大。因此,下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)仍可能表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性問題,處所政府投資激動帶來的資金需求滿足問題和結(jié)構(gòu)性、局部性仍表現(xiàn)出價(jià)格上漲壓力。外圍市場的增加和財(cái)政問題的不斷定性都會影響市場。

　　從國家戰(zhàn)略的角度看,處所政府投資是在國家區(qū)域戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略和新城市化的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行的,經(jīng)濟(jì)發(fā)展新一輪布局已經(jīng)開端,一旦啟動就很難結(jié)束。全部宏觀經(jīng)濟(jì)的抵觸點(diǎn),就落在了信貸上。而央行關(guān)注的只有一點(diǎn),即M2同比增速與名義G D P增速的喇叭口,如果這個口閉合了,那么全部宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)通脹等就與其無關(guān)了。

　　其實(shí),政策意圖非常明白,就是在二季度把這個口閉合。具體到閉合的手段上,可以說也抓住了經(jīng)濟(jì)的要害,一個是處所融資平臺,這是過去一年銀行放貸的重點(diǎn);另一個是房地產(chǎn)貸款。這兩個口一閉合,銀行有資金也放不出去。

　　而從房地產(chǎn)市場來講,我們認(rèn)為上半年確實(shí)是調(diào)控房地產(chǎn)的最佳時代,下半年房地產(chǎn)后續(xù)政策其實(shí)還是在和房地產(chǎn)的量價(jià)關(guān)系博弈。另一方面,房地產(chǎn)的供給將可能成為下半年我們關(guān)注的重點(diǎn),這對整體經(jīng)濟(jì)趨勢是有利的。

　　對于人們頗為關(guān)注的股指期貨,下半年會加速推動機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場的步伐。其他國家的經(jīng)驗(yàn)表明,現(xiàn)貨市場的運(yùn)行規(guī)律不會被期貨市場轉(zhuǎn)變。但對機(jī)構(gòu)投資者來說,由于有了期貨市場,其投資策略可以進(jìn)行多重組合,尤其是對沖基金將會在我國逐步發(fā)展強(qiáng)大。股指期貨市場的交易量是超出我們預(yù)期的,據(jù)我們測算,具有開戶資格的投資者在200萬戶以上,假定10%以上參與,最初開戶數(shù)可能在20萬以上,而實(shí)際情況是開戶1萬戶以下,但在保證金范圍600億的情況下,呈現(xiàn)了成交量的持續(xù)高位。隨著機(jī)構(gòu)開戶數(shù)的增加,市場對從現(xiàn)貨市場抽走資金的擔(dān)心會存在,但這種影響在股市上可能一個月就會集中反應(yīng)。下半年,期貨市場對現(xiàn)貨波動的影響會比較小。

　　對于國民幣升值的問題,我們認(rèn)為升值是國民幣匯率的市場化,所以懂得匯率問題要放在市場化的框架下。上半年匯率問題升級為政治問題,匯率升值預(yù)期被打消了;一旦進(jìn)入了市場化,那么升值預(yù)期會重新起來,這個問題的解決也是放在市場的主動均衡角度去懂得。長遠(yuǎn)來看,升值是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必定成果,可能帶來企業(yè)經(jīng)營行動的轉(zhuǎn)變,及企業(yè)自主的結(jié)構(gòu)調(diào)劑。伴隨升值,我國也可以實(shí)現(xiàn)國際化、對外投資和打造世界產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略步驟。

　　此外,流動性收緊在上半年已經(jīng)強(qiáng)化,微觀企業(yè)下半年用款進(jìn)入高峰,這種情況下,加息預(yù)期將下降,整體資金面將表現(xiàn)出偏緊的狀態(tài),就是M1-M2的同比增速持續(xù)回落。下半年國民幣升值預(yù)期和熱錢流入將成為管理的重點(diǎn),從管理的目標(biāo)看,就是要保證不對全局流動性形成沖擊。

　　綜合以上因素,我們認(rèn)為下半年大盤將會呈現(xiàn)三季度安穩(wěn)、四季度上升的情況。成交量將呈現(xiàn)先降落伍逐步回升,運(yùn)行區(qū)間是2700-3100點(diǎn)。現(xiàn)在的大小盤作風(fēng)表現(xiàn)出大盤股低估值,小盤股高成長性高估值的特點(diǎn)。從行業(yè)配置看,下半年的行業(yè)仍將是分階段的,整體表現(xiàn)為周期性行業(yè)的階段性機(jī)會。

　　湘財(cái)證券調(diào)劑仍未到位

　　走勢斷定:下半年市場仍將保持低位重復(fù)震動收拾,夯實(shí)底部等候新的市場契機(jī)的狀態(tài)。

　　為什么中國股市在2010年沒有延續(xù)去年的勢頭,反倒快成了“全球首熊”？實(shí)際上,這很可能是對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面向淡發(fā)展的一種提前反應(yīng)。