上周（7月19日-7月25日）我們觀察的17個重要城市合計成交面積達189.6萬平米，較上周環(huán)比上漲7.9%，其中10個城市呈現(xiàn)了環(huán)比上漲，占總數(shù)的58.8%。成交量近期浮現(xiàn)出筑底反彈格式，但上周量能仍較年度平均和高點分辨下跌18.9%和59.9%。成交均價指數(shù)小幅下滑，上海、重慶和杭州的周跌幅居前。我們保持行業(yè)的中立評級，建議投資者伺機加倉至標配，并積極布局商務(wù)地產(chǎn)子板塊。

支撐評級的要點

四個一線城市上周合計成交50.3萬平米，環(huán)比上漲14.8%；其中上海和廣州分辨上漲23.1%和18.1%，北京和深圳則分辨下跌5.4%和0.3%。一線城市成交量持續(xù)兩周保持雙位數(shù)增加，但較年度平均和高點仍分辨下跌10.1%和53.7%。

13個二三線城市合計成交139.3萬平米，較前一周上漲5.6%，表現(xiàn)持續(xù)遜于一線城市，周成交量較年度平均和高點分辨下跌21.6%和63.4%。在所有上漲的城市中，廈門取得最大漲幅193.3%，長沙、成都和武漢也以60.4%、35.2%和24.2%的漲幅居前；而南京、福州和青島跌幅居前，分辨為44.9%、33.7%和29.5%。

上周中銀國際重要城市銷售價格指數(shù)環(huán)比下跌1.8%至148.9；其中一線城市分類指數(shù)下跌1.6%至152.6，二三線城市分類指數(shù)下跌2.2%至142.8。三大指數(shù)較年內(nèi)高點分辨下跌12.2%、13.6%和13.5%�？傮w來看樓市新政出臺以后，前期漲勢較快、泡沫較大的一線城市價格松動情況更為明顯。

中銀國際重要城市可售存量指數(shù)上漲1.0%至71.0，持續(xù)14周上揚；其中一線城市分類指數(shù)上漲1.0%至67.5，二三線城市分類指數(shù)上漲1.1%至74.7。分城市來看，廈門和南京可售面積周漲幅居前，分辨達4.1%和2.4%；僅東莞呈現(xiàn)下跌，跌幅為0.5%。

七大城市新增可售面積環(huán)比下跌13.3%，同期成交量上漲6.5%，導致新增供給消化率從前周的71.1%上升至上周的87.3%。分城市看，武漢和杭州的新增供給量漲幅居前，分辨達620.0%和232.7%，而深圳沒有新盤推出。

目前來看樓市的整體成交已經(jīng)處于筑底回升階段，其中價格調(diào)劑相對充分的一線城市這一局面更為明顯，而二三線城市表現(xiàn)相對滯后。由于樓市新政初見成效，以及下半年宏觀經(jīng)濟大環(huán)境的不斷定性，未來一段時間的調(diào)控政策料以觀察前期后果為主基調(diào)。地產(chǎn)板塊近期表現(xiàn)較為活潑，必定程度也反應(yīng)了政策維穩(wěn)以及交易量有望在八九月隨著供給激增、價格下調(diào)而反彈的預期。我們保持地產(chǎn)板塊整體中立評級，投資者可逐漸加倉至標配，同時持續(xù)看好商務(wù)地產(chǎn)子板塊。