不同于上個星期的一片恐慌性拋盤,本周全球股市漲跌各現(xiàn)。筆者認為全球經(jīng)濟形勢在近兩個月內(nèi),仍然難以明朗。投資者在這一時代內(nèi)理財應以保守為上。
國際方面,歐美及日本高額的政府負債率使歐洲債務危機難以在短期內(nèi)平息,經(jīng)濟復蘇遠景更加不斷定。國際上一般認為政府債務占GDP的比重的安全臨界點是60％以下,但G7國政府債務全部超出警惕界限,而其總負債在2015年前看不到有任何減輕的可能。原因是2008年金融危機以來,美國的TARP(不良資產(chǎn)救助打算)援金已是7000億美元,而歐盟今年的打包支援范圍更是達到1萬億美元。政府支出在持續(xù)擴大,但經(jīng)濟增加仍然乏力,政府收入增加加速無望。比如去年,世界經(jīng)濟縮水3.3萬億美元至58萬億美元。
歐美目前及未來兩年面臨著在債務違約和通脹之間選擇其一的困境,若政府債務不可持續(xù),歐美將無法禁止經(jīng)濟陷入更深層次的衰退。
果真如此,出口占到GDP三成以上的中國經(jīng)濟面臨的困境將是不問可知的。目前我國出口企業(yè)對歐洲出口仍抱著很大盼望。某些企業(yè)甚至說今年他們的歐洲訂單增加了。這樣的企業(yè)存在得越多,越是闡明我們對未來的危機籌備不足。
此外,中國經(jīng)濟面臨另一個問題是,處所政府融資平臺債務累贅能否持續(xù)。據(jù)懂得,去年中國處所政府融資平臺的貸款余額為7.38萬億元,同比增加70.4%。處所政府融資平臺負債范圍劇增的勢頭今年仍然沒有剎住。有調(diào)查顯示,處所政府的債務依存度和貸款債務率居高不下,一般都超過GDP程度,嚴重的甚至超過當?shù)刎斦杖氲暮脦妆�。然而處所財政的償還才能卻十分令人擔心。據(jù)稱,目前全國數(shù)千家處所融資平臺所投資項目,只有10%可以用產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還貸款。
處所政府融資中有三分之一來自政策性銀行,有三分之二來自商業(yè)銀行。一旦處所政府債務償還不了,銀行會馬上虧損。全國經(jīng)濟的樞紐呈現(xiàn)問題,中國經(jīng)濟的艱苦就可想而知了。
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